汉商集团：12月13日接受机构调研包括知名机构聚鸣投资的多家参与

  2022年12月14日汉商集团（600774）发布了重要的公告称公司于2022年12月13日接受机构调查与研究，国金证券袁维 窦慧敏、嘉实基金李慧、富国基金彭维熙、华宝基金张金涛 齐震、博道基金邓韵阳、聚鸣投资王广群参与。

  问：请公司重整投资重庆东方药业是出于怎样的考虑？对东方药业未来的发展经营有何规划？

  答：近年来，中药发展受顶层政策全力支持，中药行业迎来蒸蒸日上。公司此次收购东方药业，主要从以下方面考虑从战略层面看，汉商集团在医药板块从始至终坚持内部培育和外部并购的战略举措，以市场为导向，补充中药产品体系。本次通过投资并购引进中药领域具有市场潜力的新产品和产能，符合公司战略发展趋势；从销售渠道方面看，公司目前拥有逾 300员工的自有 OTC销售团队，通过与国内百强连锁药店合作，覆盖连锁药店门店超 10万家，三终端渠道超 2 万家，已形成了适合中药产品的多终端、多层次销售渠道优势，能有效支撑收购完成后东方药业原有产品的销售；从产品方面看，东方药业是拥有 50 多年沉淀的中药现代化生产企业，在产品方面，其拥有国家药监局下发的批准文号 92个（中药品种 87 个），其中 8 个“全国独家”或“全国独家剂型”品种具有市场稀缺性，收购完成后能进一步丰富公司产品矩阵，为公司规模扩张提供有效支撑；从生产方面看，东方医药产业园区位于重庆市万州区国家级经开区（高峰）内，目前已完成一期建设，总投资 33,700万元，总占地面积 86,671.3㎡，建筑面积 77,029.8㎡。东方药业具备丰富的中药品种和现代化的生产场地，迪康药业具备中药生产管理能力，两家企业具有很强的协同性、互补性，此次收购完成，公司产能将快速得到提升；从管理方面看，公司旗下重庆迪康长江制药有限公司也位于东方药业所在地即重庆市万州区，该公司创建于 1958 年，现有员工 600余人，是重庆市医药骨干企业，万州区重点工业公司，并获评重庆科技型企业。收购完成后，不会扩大公司管理半径或增加管理难度，反而将进一步促进公司管理效率的提升。公司对东方药业的发展有明确规划，公司将按照“持续、健康、优质发展”的经营思路，快速完成产品、产能扩充。通过公司治理体系建设、生产能力恢复、销售资源嫁接、流动资金注入等方式调整、优化东方药业管理及业务结构，从根本上改善东方药业生产经营，实现高效有序的经营状态，维持并逐步提升东方药业的竞争力，使其成为经营稳健、运营规范、业绩优良的一个上市公司业务板块。

  问：公司参与东方药业破产重整的进度如何？公司对重整计划执行有没有时间安排？

  答：公司于 2022年 8月 31 日发布《汉商集团关于参与重庆东方药业股份有限公司破产重整进展的公告》（编号2022-046），公司第十一届董事会第五次会议，审议通过了《关于签署的议案》；2022年 11月11 日，公司发布《关于参与重庆东方药业股份有限公司破产重整进展的公告》（编号2022-057），《重庆东方药业股份有限公司重整计划（草案）》经债权人会议审议表决通过；2022年 12月 11 日，公司发布《关于参与重庆东方药业股份有限公司破产重整进展的公告》（编号2022-061），重庆市万州区人民法院批准重庆东方药业股份有限公司重整计划，公司将依照《重庆东方药业股份有限公司重整投资协议书》以及《重庆东方药业股份有限公司重整计划》推进后续事务，完成财产移交，尽快组织复工复产。目前，公司已安排逾 50 人的专班负责东方药业重整计划的推进工作，相关复工复产事项正如期顺利推进。初步预计 2023年 3月底前能实现复工复产，二季度产品将进入市场销售。公司将根据后续进展情况按有关法律法规进行信息披露。

  答：公司销售渠道多样，目前拥有近 400员工的自有高执行力销售团队，覆盖医院、连锁药房、零售药店、基层医疗机构、诊所、电子商务平台等不同渠道。公司在零售连锁、基层医疗机构等渠道上积极开拓，提前布局，通过与国内百强连锁药店合作，实现连锁药店门店覆盖超 10 万家，三终端渠道实现超 2 万家的诊所产品在售，形成了公司特有的多终端、多层次的销售经营渠道优势。公司将积极推动成本控制，在保证产品质量及临床有效性的同时提升产品竞争力及经济性，并继续做好产品招投标的战略布局，以及持续增强零售市场的销售能力，以充分应对带量采购带来的产品降价风险。另外，公司还通过对研发创新和投资并购加大投入，重点在中药领域等方向持续引进具有市场潜力的新产品，扩大盈利空间，推进医药板块快速增长。

  问：公司自己的药品研发情况如何？迪康药业过了今年的业绩对赌期之后，还能保证业绩增长吗？

  答：在药品研发方面，企业具有创新药研发平台和药品自有研发平台。企业具有全球 I 类创新药完整自主知识产权 DDCI-01 项目，现已初步完成 I 期临床试验，正在启动罕见病肺动脉高压（PH）的Ⅱ期临床试验。同时自有的专业开发团队，凭借丰富的研发和产品转换经验，保障公司研发项目研发、注册、申报、转化工作的高效推进。迪康药业 2020 年、2021 年、2022 年按《业绩承诺补偿协议》口径计算的归母净利润（即经审计的扣除非经常性损益加上通过财政补贴、税收返还等政府补贴获得的归属于母企业所有者的净利润）应分别达到 7,000 万元、9,000万元及 11,000万元。2020 年和 2021 年，迪康药业连续两年超额完成业绩承诺，按《业绩承诺补偿协议》口径计算的归母净利润分别为 7,455.65 万元、12,552.77 万元，对赌利润完成率分别为 106.51%、139.48%。今年上半年，迪康药业实现净利润 5,809万元。迪康药业的核心产品雷贝拉唑钠肠溶片（安斯菲）、通窍鼻炎颗粒、可吸收医用膜等在各细致划分领域保持强大竞争力。公司会持续努力深耕医药、医疗器械市场，充分的发挥在产品技术、生产销售等多方面的优势，扩大市场份额。

  问：同济生殖医院营利性变更工作的进展如何？成功的几率大吗？营利性变更完成后，公司对升医院盈利能力有规划吗？

  答：公司正在积极地推进同济生殖医院的营利性变更相关工作。根据现行相关法律和法规要求，同济生殖医院由非营利性事业单位变更为营业性企业单位，不存在法律障碍。后续公司将根据营利性变更工作进展情况按有关法律法规进行信息公开披露。同济生殖医院变更为营利性医院后，公司将依托临床经验比较丰富的专家团队，通过多渠道多形式构建市场营销体系，将公司自有物业改建为生殖医院以提供更优质的医疗环境，实施更灵活的激励机制以提升员工积极性和医疗水平等方式，不断的提高医院市场化运营能力和经营效率。

  答：公司辅助生殖业务主要依托武汉同济生殖医学专科医院展开。医院开展了多项辅助生殖技术，包括夫精人工授精（IH）、供精人工授精（ID）、试管婴儿（IVF-ET/ICSI）、原始卵泡体外激活术（IV）以及睾丸显微取精术等先进的技术，且设有省内唯一的湖北省人类库、国内第一家获批的湖北省生育力保存中心（国内仅5家）。近年来，医院在Science dvances等国际学术期刊发表数十篇科研论文。目前，湖北辅助生殖市场中尚未形成一家独大或寡头垄断的情况，市场格局较为分散，同济生殖医院在湖北省同类医院中，受孕成功率最高，技术实力雄厚。

  答：企业具有以可吸收生物医学材料为主，生物活性创面修复、微创及介入治疗器械为补充的产品体系。最重要的包含以聚乳酸材料制备的可吸收医用膜、可吸收骨折内固定螺钉，此外公司还拥有包括医用冷敷贴、一次性止血夹、功能性敷料（贴敷剂）、功能性敷料（凝胶剂）在内的多种医疗器械产品，以及聚乳酸材料（PDLL 及 PLL）和生物活性玻璃等原材料销售。根据国家药品监督管理局南方医药经济研究所的临床用药监测报告，2021年公司基本的产品可吸收医用膜营业收入在国内所有防粘连产品中排名第二，在国内固体可吸收防粘连产品中排名第一；可吸收骨折内固定螺钉营业收入在国产可吸收螺钉市场中排名第三位，继续引领着可吸收医用器械的技术发展和迭代革新。公司医疗器械业务主要由孙公司迪康中科经营，该公司是国家生物医学材料、新型医疗器械、药物控制释放等研发、产业化基地及学术推广中心，成功实施了国家“863”高技术项目，是国内可规模化生产医用级聚乳酸材料的龙头生产商。2021 年度取得发明专利“一种可降解注射类聚乳酸填充物及其制备方法”。公司通过自主研发、合作研发、技术引进等多种形式，积极开拓医疗器械中其他细致划分领域产品，持续丰富自有医疗器械产品体系，构建高质量产品体系，加强医疗器械产品组合市场竞争力。公司自有研发团队基于可降解聚乳酸材料及产品开发的技术及研发优势，总结成功推出的可吸收医用膜、可吸收内固定骨折螺 钉等多个Ⅲ类医疗器械产品研制经验，运用可降解注射类聚乳酸材料其制备方法 专利技术，进一步对Ⅲ类面部填充类医疗器械进行研究开发，增强医疗器械产品组合多维度市场之间的竞争能力。

  问：公司最近在回购股份，是计划实施股权激励？预计何时实施？大股东对此事项的态度如何？

  答：公司于2022年5月25日召开第十一届董事会第三次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式购公司股份方案的议案》，赞同公司使用自有资金不低于人民币7,500万元(含)，不超过人民币15,000万元(含)，通过上海证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式购公司股份，全部用于员工持股计划或股权激励，并在购完成后三年内予以转让。本次购股份，是公司董事长、实际控制人阎志先生基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为建立完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，促进公司健康可持续发展，提议公司以自有资金购部分股份，并将购股份全部用于员工持股计划或股权激励。

  汉商集团2022三季报显示，公司主要经营收入10.24亿元，同比下降7.74%；归母净利润6561.9万元，同比上升12.94%；扣非净利润4703.92万元，同比上升1.72%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.23亿元，同比下降13.05%；单季度归母净利润2298.11万元，同比上升42.78%；单季度扣非净利润855.73万元，同比上升35.65%；负债率47.53%，投资收益869.65万元，财务费用3234.59万元，毛利率62.81%。

  该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，汉商集团（600774）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力比较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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